华帝股份（002035）

华帝股份主要产品包括灶具、热水器和抽油烟机等三种产品。从市场增长率角度来看，该行业属于成熟发展行业，行业缺乏想象空间

家庭厨具作为一种耐用消费品，由于居民收入的提高和产品的更新换代，行业总量应该会保持一个低速稳定增长的趋势。2003-2005年，国内市场灶具、热水器和抽油烟机等三种产品的复合增长率分别为4%、6%和4%，明显弱后于同期GDP增长。同其他家用电器产品尤其是空调产品相比，市场增长率较低。

12%基本面数据

同花顺星级	股本属性: 小盘股
成长性类型: 稳长型	股价走势: 多头走势
财务风险评估: 低	业绩预测: 2005年报预计收益见12％相关页面
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华帝股份属于家用电器行业，技术门槛低，属于成熟发展行业

华帝股份主要产品包括灶具、热水器和抽油烟机等三种产品。

从产品结构看，灶具收入比重逐渐降低，烟机和热水器比例逐渐上升。收入结构的变化一方面有利于公司巩固厨具行业龙头厂商地位，也有利于提高公司产品的综合毛利率。灶具、热水器和抽油烟机毛利水平分别为27.83%、31.19%、24.32%。

钢材价格回落，公司盈利能力回升

从2004年下半年开始，公司产品的销售净利率开始下滑。但是从2005年二季度开始，公司产品的销售净利率有所上升。

首先是原材料价格下降促使产品毛利率保持稳定。公司产品的主营业务成本构成中，直接原材料占比重90%左右。而在众多的原材料构成包括不锈钢、板材、铝、铜、生铁、玻璃等，钢材占比重超过60%。随着占据原材料比重60%左右的钢材价格的下跌，销售毛利由上半年25.5％回升至第三季度的27.43％，公司产品的综合毛利率连续4个季度在25%附近波动

IPO募集资金项目2006年投产，对业绩有一定贡献

公司IPO募集资金项目有两个，一个是家用安全节能型燃气供热中心，一个是过滤型环保抽油烟机项目。项目总投资20500万，项目建设期为一年，预计06年两个项目将开始产生效益。? 预计2006年收入仍然能够提高15%左右。

行业成长性一般，行业竞争激烈，公司业绩成长性尚可，预计其走势强于同期股指走势。

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