粤电力(000539)

粤电力的电力资产都分布在广东省。目前广东省每年电力需求以15％－16％速度增长，电力紧缺仍较为严重，这为粤电力未来业绩增长构成有力支撑。06年公司业绩将走出低谷，07年迎来业绩高峰。

12%基本面数据

同花顺星级	股本属性: 大盘股
成长性类型: 稳定型	股价走势: 空头走势
财务风险评估: 中	业绩预测: 2005年报预计收益见12％相关页面
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2005年前三季度业绩受煤价上涨，利润下滑

2005年1-9月份，公司累计完成发电量175.78亿千瓦时，同比增长10.66%，实现主营业务收入59.63亿元，同比增长15.14%，净利润为5.98亿元,同比减少19.75%。利润比上年同期下降的主要原因是：煤炭供应紧张、价格居高不下的局面仍未改观，严重制约了公司的盈利水平的恢复。煤电联动机制实施，公司下属电厂上网电价从2005年5月1日起一律提高0.0191元（含税），难以消化燃料成本上升的影响。

05年广东省电力缺口比04年更为严峻

粤电力的电力资产都分布在广东省。2005 年广东全年将新增电源516.6 万千瓦，其中上半年投产机组容量227.6万千瓦，下半年投产机组容量289 万千瓦。但由于用电负荷增长远高于电源增长，电力缺口预计将达450 万千瓦，缺电形势将比2004 年更为严峻。广州、深圳、东莞、惠州、中山等市总体将保持快速增长的态势，另外，受广东省产业结构调整和转移的影响，清远、河源、梅州、云浮等山区市用电需求也将保持迅猛增长态势。

正是因为广东省电力缺口严重，力保粤电力发电小时数与04年保持持平，避免像华东地区，电厂因为发电小时数下降过快，出现业绩滑坡过快局面，我们预计07年广东省电力缺口才会供求平衡。

未来2年公司有大批的火电项目投产

公司权益容量增长预计：2004年公司拥有权益容量263.23万千瓦，2005年公司拥有权益容量299.14万千瓦，增长率为13.64%，2006年公司拥有权益容量416.62万千瓦，增长率为39.27%，，2007年公司拥有权益容量478.42万千瓦，增长率为14.83%。

我们认为06年粤电力将走出业绩低谷期，07年业绩达到近几年的高峰。

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