航天信息(600271)

航天信息增值税防伪税控系统保持平稳增长。增值税防伪税控系统是公司的主要业务，是国家税务总局唯一指定生产销售单位，在经历了2003年向一般纳税人集中推广期所产生的爆发性增长后，2004年转入平稳增长， 考虑到2006年税控机项目开始盈利，预计未来两年公司业绩将保持平稳增长。

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  12%基本面数据

同花顺星级	股本属性: 中盘股
成长性类型: 稳定型	股价走势: 空头走势
财务风险评估: 中	业绩预测: 2005年报预计收益见12％相关页面
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 2005年前三季度业绩稳定增长

2005年前三季度，公司主营收入165990.62万元，净利润20045.31万元，分别比上年同期增长22.95％和21.15％，实现了主营收入和净利润的同步稳定增长。主要原因是传统业务保持稳步增长，新业务逐步进入发展期。盈利能力继续保持较高水平，目前毛利稳定在27％左右。公司的销售毛利率一直保持较高的水平，2005年前三季度数据显示，销售净利率也在下降两年后出现小幅回升，与同行业的平均水平相比，公司的盈利能力仍很突出。

 2005年公司增值税防伪税控系统增长稳定

05 年，公司增值税防伪税控系统增长稳定，我们预计销售38-40 万套。另外，计算机的配套率提高约10%，有望达到30-35%，而打印机配套率则保持稳定。

按照国家税务总局的安排，一机多票系统将在今年4 月开始推广。我们预计一机多票系统全面推广后，每年将为公司新增5-10 万户用户。对于在广东地区税控收款机招标中意外出局，公司不以为然，认为税控收款机制造本身盈利能力一般，而后续服务可能是未来的盈利亮点，不排出公司凭借自身完善的销售服务网络，承接其他公司售后服务外包的可能。

 公司对外投资谨慎

在对外投资方面，虽然公司前期找寻了一些项目，但一直比较谨慎。数字电视运营领域，公司与河北省广播电视总局正在进行谈判，有意参股河北有线电视网络。同时，参股成功后，河北地区数字电视用户的机顶盒将全部从公司采购。

我们总体认为 航天信息未来两年业绩将保持稳定增长，但增速减缓。如果集团公司能将下属优良资产注入上市公司，将进一步提升公司投资价值。

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