深圳机场（000089）业绩增长势头迅猛

深圳机场一季度分别实现主营收入2.8 亿和净利润1 亿，分别同比增长20％和17％，每股收益0.129 元，公司整体盈利状况已经进入良性发展阶段，市场前期所担心的发展瓶颈问题并没给公司的业绩带来不利影响。相反，目前公司所具有的几点突出优势正越来越体现出投资吸引力。

12%基本面数据

同花顺星级	股本属性: 大盘股
成长性类型: 稳定型	股价走势: 空头走势
财务风险评估: 中	业绩预测: 2005年报预计收益见12％相关页面
该个股的价值区间、风险区间、行业排名请用户在12%页面中查询

06年一季度财务指标继续好转

一季度公司旅客吞吐量，货邮吞吐量和起降架次分别实现452 万人次，12 万吨以及4.2万架次，分别同比增长22.4％，25.9％和16.9％。在1－3 月机场单日起降架次为463 架次，保守预测机场在06 年剩余时期当日起降架次增长5％，预计机场06 年起降架次将超过17.5 万，同比上升15％。

机场1 季度主业收入增长超出市场先预期，对06 年航空地面服务收入，候机楼租赁收入以及广告收入的增长预测，其中租赁和广告收入预计将增长15％，这些都能增加公司的营业收入。而且，公司的成本费用控制依旧有力，一季度机场实现主营毛利率50.8％，优于05 年全年47％毛利水平；而管理费用率5.3％，接近05 年全年水平，在高毛利率的优势下，成本上升幅度并不明显。

今年公司的后期资金压力较小，机场06 年固定资产投资约大于2 亿，主要用于B 号楼远机位候机厅改造，国际厅扩建，快件监管中心以及物流园区工程建设；目前公司账面资金7.6 亿，预计到07 年公司自有资金能保持在8 亿以上。08 年底二跑道将建成，相应约20 亿资本支出带来的再融资需求相对很小；二期扩建带来的业务增量将能够完全抵消再融资对业绩的摊薄效应，这也是公司相对于白云和上海机场的一个预期优势。

客货并重以货运为主

深圳机场已确立了“客货并重，以货运为主”的发展策略，未来将重点发展航空普货运输业务，目标是成为“南中国货运门户机场”。06 年3 月，汉莎货运将在深圳机场投入2架MD11F 全货机（满载75 吨/架）；6－8 月份，汉莎和深航合资成立的翡翠航空将每月引入一架B747－400F 全货机（满载112 吨/架），07 年还将引进3 架同类货机，总计达到6 架。

汉莎货运作为全球最大的航空货运公司之一，在世界各地拥有庞大的网络资源；而珠三角地区拥有相当充沛的适航货邮资源，目前足以满足新白云机场和深圳机场货运发展的需要。因此，6 架B747－400F 和2 架MD11的进驻，将给公司带来17.2 万吨的年国际货运量，约占05 年总货运量的25%。此外，国货航、捷晖货运航空公司、新航等亦已经或即将增加在深圳机场的货运航班。

货运业务成亮点

股权投资开始见效

公司的投资分为两个方向，第一，股权投资。双流机场将贡献稳定可观的投资收益，季报披露双流机场05年净利润约1.3亿，随着双流机场业务量增长，深圳机场每年投资收益将保持稳定上升。第二，公司金融投资力度很大。公司持有的金融类资产如下：国信证券有限责任公司20%股权、南方基金管理有限公司30%股权、深圳市创新投资集团有限公司20%股权（深圳机场出资3.2亿元，实际享有21.16%股东权益）和国泰君安证券股份有限公司0.41%股份。随着证券市场行情回暖，公司在金融证券业的投资收益增加，这也是市场中其他类似品种个股所已经证明过的，存在明显的投资机会。

总体判断，深圳机场已经进入了良性发展阶段，目前不到20倍的市盈率显然偏低。按照20％的平均增长速度，公司2006年的业绩将维持在0.30/股，股价合理价位将在6元附近。因此对于目前5元/股的价格而言，仍有20%以上的上升空间。目前股价低估，有纠正要求。

如果你对我们以下分析有任何意见和建议，或者你在炒股过程中遇到任何疑问或难题，欢迎与我们联系！
同花顺热线电话：0571-88930898