湖北宜化(000422)

随着湖北宜化募集资金投资项目陆续投产，公司将形成煤化工、盐化工和磷化工三足鼎立的产业格局。预计未来3年内将继续保持高速增长。

12%基本面数据

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成长性类型: 稳定型	股价走势: 多头走势
财务风险评估: 中	业绩预测: 2005年报预计收益见12％相关页面
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化肥行业整体呈现稳步上升价格趋势

根据国家发改委价格监测中心对全国30个省区市化肥市场监测，5月份国内主要化肥品种价格略有上涨，涨幅与上月相比明显减缓。其中，尿素平均零售价格为1875元/吨，与上月相比上涨0.54%，涨幅比上月减小0.87个百分点，与去年同期相比下降0.42%；尿素平均出厂价格为1697元/吨，与上月相比上涨0.65%，涨幅比上月减小1.1个百分点，与去年同期相比上涨2.35%。可见，化肥行业整体呈现稳步上升价格趋势。

控股子公司新项目投产，产能扩张明显

控股子公司贵州宜化通过五月份一个月试运行，已超出原有设计能力,达到年产30万吨合成氨、40万吨尿素生产能力。由于贵州具备电价、煤炭资源和市场上优势，工程投产将对公司效益产生积极的影响，成为公司新的利润增长点。湖北宜化化工股份有限公司主营化学原料及化学制品制造业，公司2005年每股收益达到0.61元，今年一季度为0.17元。由于贵州具备电价、煤炭资源和市场上的优势，这次“2030”工程的投产将对公司效益产生积极的影响，并成为公司新的利润增长点。而且，宜化另一拥有50%权益的宜化大江磷复肥项目（28万吨磷酸一铵+28万吨磷酸二铵+28万吨氮磷钾复合肥）将于今年9月份建成投产，该项目在所得税上享受三免两减半的优惠政策，预计将于2007年产生效益。上述两项目将支撑G宜化近两年业绩保持20%左右的平稳增长。

PVC项目维持增长

公司PVC 二期工程如期竣工投产全年PVC达到10万吨，同比增长100％，是今年主此外公司季戊四醇产量也有望增长50％。而且，公司拟使用自有资金5000万元对湖北宜化大江复合肥有限公司追加投资。本次增资完成后，公司累计投资10000万元，持股比例为50%。本次增资主要是解决其84万吨高浓度磷复合肥项目资本金较小的问题，该项目预算投资总额为8.23亿元，预计06年9月正式开车出产品。公司在04、05年公司开发并实施了30多项新技术新工艺，开发了3项国家级新产品和3项省级新产品，申报了100多项发明专利，取得了26项省、市级重大科技成果，具有极强的自主创新能力，其中粉煤成型气化装置成为世界第一家大规模用于尿素生产的装置；变压吸附脱碳获得了国家发明专利金奖；重介质选矿成功地解决了胶磷矿不能生产磷酸二铵的世界难题。

目前，湖北宜化的聚氯乙烯销售收入已占主营收入的27%，氯碱产品实现利润则达到主营业务利润总额的11.66％。随着公司84万吨/年高浓度磷复肥项目年内投产，湖北宜化将形成煤化工、盐化工和磷化工三足鼎立的产业格局。预计未来3年内将继续保持高速增长，我们给予增持评级。

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